我们会看到 100 万美元的比特币吗？

译者：念印司堂

来自：Odaily星球日报（ID：o-daily）

支持者谈论比特币如何突破 100 万美元还不是一两天。在那之前，这只是猜测。然而现在，几位知名人士也提出了这一点。

大规模的全球量化宽松政策重新点燃了 100 万美元比特币的预测。即便是在新冠病毒大流行的背景下，这样的“天价”真的现实吗？

“到 2025 年，BTC 可以达到 100 万美元”

Global Macro Investor 在其最新报告中概述了全球市场的前景。

报告称：“在未来 3 到 5 年内，黄金价格可能会上涨 3 到 5 倍。” “至于比特币，那是另一回事。我认为比特币在同一时期可能达到 100 万美元。”

笔者认为，比特币的市值将从 2000 亿美元的资产类别增长到 10 万亿美元的资产类别，而同期黄金（包括硬币黄金）的市值将从 15 万亿美元增长到 60 万亿美元。

目前流通的比特币供应量刚刚超过 1800 万，10 万亿美元实际上意味着每个比特币略高于 550,000 美元。可以看出，Global Macro Investor创始人Raoul Pal对其未来的表现还是非常看好的。

一位亿万富翁看到了潜力。

Social Capital 首席执行官、前 Facebook 高管 Chamath Palihapitiya 也认为比特币有潜力达到七位数。正如福布斯 4 月初报道的那样，Palihapitiya 告诉 Morgan Creek Digital 联合创始人 Anthony Pompliano，在冠状病毒大流行的推动下，他认为比特币有两条路要走：要么变为零，要么飙升至数百万。

Palihapitiya 认为，全球经济可能正走向法定货币极度贬值的时期，在这种情况下，“比特币的路径依赖是，如果（法定货币贬值）可能发生，那么比特币实际上将成为一种避险资产。。”

注意：路径依赖意味着人们在给定条件下的决策选择受到他们过去的决定的限制，即使过去的情况可能已经过时。经济学采用路径依赖来解释偶然性在制度变迁中的作用以及制度变迁对初始值的敏感性。

Palihapitiya 确实为实现这一目标制定了更长的时间表，他说这个过程可能需要 10 年。正如这位亿万富翁所解释的那样：“[比特币]有价值的概率是 1%，而现在这个概率可能是 5% 或 10%。到 2030 年，我们很有可能无法摆脱通胀经济困境。从本质上讲，抑制通胀的唯一方法是制定某种准形式的金本位制，但这在政府和中央银行之间几乎是不可能的。他们永远不会就一种工具达成一致，永远不会就汇率达成一致。但在那之后，人们可能会决定用比特币来完成它。”

比特币的基本面是什么？

根据有争议的库存到流量（S2F）模型，比特币将在即将到来的减半事件之后接近黄金的稀缺性，距发稿时间大约两周。

S2F 模型是一种用于衡量稀缺性的价值指标，通过将资产的当前供应除以新供应的年生产率来衡量。例如，银的 S2F 比率为 22。

最初提议将该模型应用于比特币以评估比特币的长期价值的是投资者 PlanB。目前比特币的 S2F 比率为 27，已经超过了白银。与此同时，黄金的 S2F 比率为 62。

就黄金而言，这个数字意味着，按照目前的开采速度，黄金供应量需要 62 年才能翻一番，使其极其稀缺。所以使用这个稀缺模型来尝试预测未来的价格。

然而，在 2020 年 5 月减半之后，比特币的 S2F 比率将翻倍至 52 左右，使其在稀缺性方面更接近黄金。根据该模型，减半后比特币的预期价格将在 5.50,000 美元左右。

更进一步，如果将黄金和比特币作为对冲工具一起估值，S2F 比率可以赋予它们相似的价值，并且这两种资产理论上可以具有相似的市值规模。因此，如果比特币的市值飙升至黄金水平黄金比特币模型基本假设，其价格将超过 50 万美元。包括纸黄金在内，其价格可高达80万美元。

另外，分析师菲利普斯威夫特提出的一种观点是，随着其价格和 S2F 比率趋同，比特币的价值正在接近 100,000 美元。

然而，根据PlanB的最新分析，一种新的S2F模型已经出现，预测从2020年到第四次减半，比特币价格将徘徊在$28.$80,000的水平。

当前的需求能否支持 BTC 达到 100 万美元？

鉴于目前的供应，对比特币的需求已将其价格推至接近 8,000 美元。5 月中旬后供应增长将减半，但总供应量将继续增长。因此，比特币的价格叙述实际上是由需求驱动的，直到其减产的全部影响开始显现。

Grayscale 的 2019 年投资者研究发现，大约 36% 的美国投资者对比特币投资感兴趣。绝大多数 (83%) 将比特币的“增长潜力”作为他们感兴趣的原因之一，投资者对其稀缺性达成了强烈共识。

Grayscale 的季度报告还描绘了机构投资者对比特币日益增长的兴趣。其 2020 年第一季度报告显示，对比特币的需求是有史以来最强劲的，有超过 5 亿美元流入该基金。

这些资金流入的大部分（79%）来自对冲基金和其他机构投资者，其中大部分（约 4 亿美元）流入了该公司的比特币信托基金。剩下的 1 亿美元被投入到 Grayscale 的以太坊信托产品中。

Grayscale 的季度报告反映了更广泛的需求，因为该基金是数字资产的重要持有者。截至今年第一季度末，灰度持有1.比特币流通供应量的 7%。这意味着1.比特币总市值的 2% 委托给了公司。

去年，Grayscale 比特币产品的流入量每个季度都翻了一番。虽然下图显示了 2019 年 Q2、Q3 和 Q4 季度的停滞期，但这实际上是由于灰度上限。当基金被超额认购时，灰度会定期停止接受新的流入。因此，这些停滞期并不代表对其产品的需求停止，而是人为地对其管理的资产设定上限。

在过去的 12 个月里，通过灰度流入比特币的资金每季度都翻了一番，从 2019 年第二季度的约 1 亿美元，到 2019 年第三季度的 2 亿美元，到 2019 年第四季度的 4 亿美元，到 2020 年 3 月末达到 8 亿美元机构比特币需求上升趋势明显。

这些来自灰度的数据表明，机构投资者正面临强大的上行需求压力。正如 Visual Capitalist 提供的信息图所示，全球衍生品的名义价值在 630 万亿美元至 1200 万亿美元之间。即使这些资金中只有一小部分从衍生品转移到数字资产，比特币的价格也可能大幅飙升。机构投资者从其他资产类别转向比特币将推动其价格突破 100 万美元大关。

到比特币第四次减半时，假设 4 年后，将有 1.968.750,000 个比特币在流通。它的 S2F 比率将再次翻倍，远远超过黄金。如果到那时，比特币已经成为避险资产，一切都将是未知数。

虽然 100 万美元的比特币在 2020 年似乎遥不可及，但与 2016 年相比，现在如何？

但是，应谨慎对待所有价格预测。在这些时间框架的开始黄金比特币模型基本假设，基本假设中的最小错误可以极大地改变最终价格结果。

到 2025 年，我们会看到 100 万美元的比特币吗？没有人真正知道。然而，上面的一些计算表明这并非不可能。