比特币交易已成为一种宗教，集中在亚洲

比特币狂热在 2017 年广泛传播。

比特币投资者并不是唯一面临风险的人，比特币期货已经在交易，更广泛的金融系统现在也处于风险之中。

比特币崩盘不一定会蔓延到金融系统的其他部分，但杠杆水平的提高会使其更有可能发生。

比特币狂热开始成为一种宗教。

我这样说是因为比特币，就像宗教一样，涉及对未知的信仰。 一些比特币投资者认为，随着区块链技术的发展，加密货币将成为新的、分散的、后政府社会的重要组成部分。

我无法证明这不会发生，比特币布道者也不能。 就像死后的生命，他们只能说很遥远。

如果你相信比特币天堂，那也没关系。 这一切都与您有关，但是当您的信念使他人处于危险之中时，这不仅仅是与您有关。 比特币本月就表现出了这种趋势。

贷方和杠杆

比特币有价格泡沫吗？ 我认为是的，正如我上周在为什么比特币不能成为货币？ "在文章中解释道。

资产泡沫通常只会伤害多付的买家比特币在哪里交易，但当你增加杠杆时，情况就会改变。

杠杆意味着“用借来的钱买东西”。 所以，当你用借来的钱买了东西而你无力偿还时，贷方也会赔钱。 当贷款人自己使用杠杆时，问题会进一步蔓延。

就像 2008 年的经纪抵押贷款一样，比特币的狂热影响了整个金融体系，买家不得不使用杠杆。

坏消息是越来越多的人在这样做。

“我的手被绑住了”

在美国，我们有一个金融稳定监督委员会 (FSOC) 来监控系统性漏洞。 本月，金融稳定监督委员会发布了一份 164 页的年度报告。 以下是其针对比特币和其他加密货币的计划：

“金融监管机构希望监测和分析它们对金融稳定的影响。”

听起来 FSB 已经在这样做，或者至少有一天会这样做。

与此同时，商品监管机构本月批准在美国两家不同的交易所推出比特币期货合约。

奇怪的是，期货行业的领导者并没有抱怨监管审批的速度太慢，反而认为政府行动太快了。 要了解原因，您必须了解期货交易所的运作方式。

受监管的期货交易所与双方之间的私人 VAM 之间的主要区别在于，交易所吸收了交易对手的风险。

例如，当你购买黄金时，你不必担心卖给你合约的人不付钱就消失了。 如果您在交易中获利，交易所的票据交换所保证付款。

票据交换所由作为交易所成员的经纪公司组成。 他们以自有资金为后盾，维持汇率正常运行。

因此，当商品期货交易所（CFTC）允许交易所推出比特币期货交易时，会员公司并不高兴。

英国《金融时报》称，盈透证券董事长托马斯·彼得菲 (Thomas Peterffy) 是不满的成员之一。

当他得知交易所正在推进比特币期货时，Peterffy 与芝加哥商品交易所 (CME) 首席执行官 Terry Duffy 和商品期货交易委员会 (CFTC) 主席 Christopher Giancarlo 进行了交谈。 （Christopher Giancarlo）进行了对话。 达菲告诉他，“你对此无能为力，”吉安卡洛说，“看，我的手被绑住了。”

商品期货交易委员会和 CME 的代表拒绝置评。

彼得菲随后写了一封信给吉安卡洛，他还在《华尔街日报》上发表了这封信。 在信中，他敦促监管机构要求一个独立的比特币期货清算所，这样客户的损失就不会扩散到不想参与的经纪人身上。

“他没有说服力，”他说。 “我认为人们相信越来越多的人会相信比特币。这是一个信仰问题，它实际上是一种宗教。”

Peterffy 的独立票据交换所的想法似乎是明智的。 这可以防止比特币在金融系统中可能存在的未知风险。

但。 “看比特币在哪里交易，我的手被束缚了，”商品期货交易委员会主席说。

无论如何，现在支持股指、国债、外汇期货的资金，是在支持比特币期货。 在我看来，这似乎非常不明智。

到目前为止，比特币的交易量很少，所以风险不大。 但我预测，随着整个世界（包括那些从未投资过任何东西的人）成为比特币崇拜的牺牲品，这种情况肯定会发生变化。

疯狂15次

比特币最大的粉丝在亚洲。 中国政府对此进行了严厉打击，现在比特币交易集中在日本。

一家名为 bitFlyer 的东京交易所处理日本 80% 的比特币交易和全球市场 20% 到 30% 的比特币交易。

鉴于此，请看金融日报最近的一篇报道。

在bitFlyer处理的比特币交易中，约25%的交易量为比特币交易，另外75%的交易量为比特币衍生品交易。 在这些衍生品交易中，客户可以对比特币价格进行杠杆交易。 “我们不承担任何风险。交易是在客户之间进行的，”卡诺说。

比特币交易只占所有交易的一小部分。 其余为衍生品或杠杆交易。 英国《金融时报》报道称，bitFlyer 交易员最多可以购买相当于其现金储备 15 倍的比特币或比特币衍生品。

不知道有多少人用这么高的杠杆。 希望不会太多，因为在 15 倍杠杆下，向错误方向波动 7% 可能会耗尽您的全部本金。

即使交易成功，杠杆的另一边也一定有人面临上述困境。 不管是谁，都会瞬间失去所有的本金。

同样，美国比特币期货是一个零和市场。 除非有人出售比特币，否则你无法购买比特币合约。 不管怎样，一方注定要输。

请记住，比特币期货实际上并不是比特币。 他们只跟踪该货币的价格。 期货合约中披露的权益可能是标的资产实际库存的许多倍。 因此，比特币供应有限这一事实并不一定有多大帮助。

这让美国期货经纪商陷入困境。 他们的客户想要交易比特币期货，但允许他们这样做会给公司、其他客户甚至其他结算公司带来风险。

告诉客户，“不，我们不会为你做这件事，”他们会找到另一家经纪人。 结果，包括彼得菲的公司在内的经纪公司对比特币交易嗤之以鼻。

好消息：期货经纪人在比特币上的保证金存款高于其他产品保证金存款的正常水平。 这会降低系统风险，但不会消除它。

危险的组合

利用比特币不一定会引发系统性危机，但它可以。 至少有一个渠道是通过期货交易所开放的，未来可能还会有更多。

不管你喜不喜欢比特币，不管你是否拥有比特币，这都是你的问题。

就像历史上的其他泡沫一样，比特币也有大量交易者交易投机性和高波动性资产。 交易者用借来的钱进行交易，存在系统性风险。 历史上所有的泡沫都没有很好的结果。

这是一个危险的组合。

我们可以回顾一下2017年12月，比特币就是在这期间突破防火墙的。 如今，受监管的金融市场更加宽松，理论上也更加安全。

负责金融稳定的监管者认为这很好，他们最好做出正确的决定，否则后果很严重

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