Bakkt上线对比特币交易市场的六大影响

1. 与现有的比特币交易所竞争

比特币作为一种可交易产品，在美国证券市场上仍处于尴尬地位。 它现在通常被认为是一种虚拟商品。 因此，为其提供实物交易的交易所为市场所接受。 Coinbase 和 Kraken 等交易所。 但这样的交易所并未被监管机构正式认可为联邦交易所。 由于这种状况，许多机构投资者无法在此类交易所进行比特币现货交易。 由于比特币显然不是证券，因此它也不能在纽约证券交易所和纳斯达克等交易所进行交易。 但与此同时，机构投资者交易比特币的需求强烈。

CFTC 在对待比特币方面确实非常开明和领先。 2017年授予LedgerX衍生品交易牌照和加密数字资产清算牌照。 这立即促使 CBOE 和 CME 开始申请交易比特币期货的许可证。 2017年底，LedgerX推出了基于比特币的一年期期权产品。 CBOE和CME也分别推出了比特币期货交易产品。 但比特币现货交易尚未在符合联邦标准的交易所正式启动。 因此，机构投资者交易比特币现货的需求没有得到满足。 Bakkt 的一个目的就是解决这个问题。 CFTC 批准了 Bakkt 提供的比特币实物交割的一日比特币期货。 该产品实际上是一种杠杆比特币现货交易产品。 由于与 Bakkt 合作的 ICE 期货交易所是符合联邦法规的交易所，机构投资者可以在该交易所合规交易比特币现货。

Bakkt隶属于美国三大交易所之一的ICE。 衍生品，尤其是大宗商品衍生品的机构交易员，会利用ICE旗下的各种交易所进行交易。 由于Bakkt提供的这种实物交割、一次性比特币期货产品的特点，它实际上为机构投资者提供了一个交易比特币现货的机会。 这种产品不同于CME提供的比特币期货交易产品。 因此，Bakkt 在比特币方面与 CME 形成了差异化竞争。 在产品上，Bakkt实际上与Coinbase和Kraken等全球比特币现货交易所形成了更强大的竞争。 由于Bakkt的合规特性及其在衍生品交易行业的影响力，比特币在该交易所的交易量将快速上升。 该交易所在吸引增量比特币交易量的同时，也将吸引其他比特币交易场所的部分交易量。

2、比特币在其他交易所的现货交易价格将以Bakkt的交易价格为准

比特币作为一个交易品种，应该是全球交易所数量最多的交易品种，而且这些交易所还在不断涌现。 由于这些交易所不受监管的性质，这些交易所的欺诈和市场操纵是不可避免的。 这不能保证比特币现货交易价格的真实性。 在合规性和产品方面，Bakkt 为全球比特币现货交易价格的公平性提供了非常好的保障。 在产品方面，由于是实物交割的一日期货产品，交易者必须有足够数量的实物比特币来支持其当天的交易。 一日交割的期限和实物交割的特点，对交易者提出了非常高的要求。 交易者用现金操纵市场价格的能力大大降低。 由于该交易所的合规性特点，它必须使用各种手段来防止市场被操纵。 ICE Trading Group之前用于交易市场监控的所有技术手段都可以使用。 这将进一步阻止市场操纵。 Bakkt这个产品的交易价格在全球范围内都会有很强的公信力。 任何时候其他交易所的比特币现货交易价格偏离 Bakkt 的价格，这些交易价格就会被迫趋向于 Bakkt 的交易价格。 比特币现货交易价格在全球范围内的公平性因此得到更好的保障。

3、Bakkt每日交割期货产品的结算价格将成为全球相关业务的重要依据

由于 Bakkt 比特币期货单日交易价格的公平性，其提供的每日结算价格将在市场内得到认可。 凡是需要比特币每日结算价的业务，都会参考Bakkt的结算价。 在那之前。 CME 的结算价格是使用的 Facility Group 提供的综合指数。 但是，由于提供比特币价格的交易所不是合规交易所，因此这个结算价格仍然没有足够的可信度。 Bakkt 交易所的合规性及其产品的特点，将使全球金融业对其比特币结算价格信服。

4、比特币现货交易价格的波动性将降低

比特币交易价格的波动性远远超过任何其他金融产品。 一方面，这是因为比特币还处于早期发展阶段，而且是在全球范围内7×24交易，所以它的高波动性也是正常的。 此外，比特币的价格很容易被操纵。 这也是其高波动性的一个重要原因。

由于Bakkt交易所的合规特性，可以有效防止其交易场所对比特币市场价格的操纵。 这降低了比特币交易价格的波动性。 此外，由于比特币在其他交易场所的交易价格将以Bakkt的交易价格为准，从而降低全球比特币价格的波动性。

5. 将进一步促进全球其他金融监管机构对比特币的接受

在美国交易市场，在 Bakkt 之前，CBOE、CME 和 LedgerX 已经提供了比特币衍生品交易。 Bakkt的推出是美国金融监管对比特币交易的进一步认可。 这肯定会影响世界其他地区监管机构对比特币的政策。 比特币作为一种交易品种，将在全球范围内得到更广泛的接受。 将会有更多合规的交易所开始交易比特币。

6、将进一步推动合规加密数字货币托管机构的需求

Bakkt 是一家数字资产托管交易所。 其比特币期货产品的交易服务由现有交易所提供。 现有的证券托管机构无法完成数字货币交易的托管。 它将在像 Bakkt 这样的专门托管机构中单独完成。 随着更多合规比特币交易所的出现，对此类托管人的需求将会增加。 因此最新影响比特币的消息，提供加密数字资产托管服务的科技型企业将获得更多机会。

Bakkt 的推出对行业内不同群体的影响是完全不同的。 但总的来说，这和任何新兴产业的发展规律是一样的。 一个新兴的行业带来了非常好的盈利机会。 这个新兴行业的早期进入者获得了行业的早期红利。 由于这个新行业对产品的高需求，该行业的早期是卖方市场。 任何一家公司，只要能提供相关产品，都可以销售并获利。 在这个行业发展初期最新影响比特币的消息，用户对产品的要求并不高。 医疗美容行业、手机、PC、冰箱等当时的新兴行业都是如此。 但随着行业的进一步发展，市场对产品的要求也越来越高。 一个能够生存和发展的企业，一定是经营良好的企业。 产品本身的特性在这个阶段越来越不重要。 更重要的是业务运营的其他方面。 在加密数字资产行业，同样适用这一规律。

对于加密数字资产交易业务，在早期，提供交易平台自然会吸引用户进行交易。 但当像 Bakkt 这样的公司进入市场时，交易服务已经竞争激烈。 最重要的是，这个市场的基本面仍在快速发展。 该行业早期的成功模式现在显然已无法复制。 当前市场对现有和计划中的交易服务提供商提出了巨大的挑战。 Bakkt 的上线会直接影响 Coinbase 和 Kraken 的业务，但同时不会间接影响到其他地区的交易服务商。 如何在这样的市场中取胜，值得参与者认真思考。 战略正确远比勤于执行重要。

作者：顾彦西，CBX研究院创始人兼院长，区块链及加密数字资产行业从业者和研究者，在中美知名金融公司、企业软件公司、互联网金融公司拥有丰富的专业经验状态。 管理工作经历，曾在美国期权清算公司、i2 Technologies、华泰联合证券等公司工作，获得德克萨斯大学（奥斯汀）MBA、美国圣母大学硕士学位、中国科学技术大学，山东大学理学学士